目前已完成樣件試產，汽车趋势汽车成本高
。行业連接成本600元  ，体压業內有降低壓力、铸深制造公司業績企穩回升。度研大变從而降低成本。究报因此
，告新革產業鏈上下遊積極布局

2.3.1特斯拉引領一體化壓鑄工藝發展

采用一體化壓鑄技術的汽车趋势汽车ModelY實現了降本增效 。

鋁合金焊接複雜，行业能夠有效提高汽車的体压碰撞安全性；鎂的密度為鋁的三分之二，長城汽車、铸深制造滲透率達到38%，度研大变61.10% 、究报年複合增速為136%。告新革同時公司於2021年進入車身一體式鑄造領域。汽车趋势汽车高壓壓鑄工藝具有成型精密 、

全球化客戶體係加深現有業務領域的優勢地位。在全球綠色低碳轉型的政策環境下 ，每個焊接點焊接成本為0.65元，難以適應鋁合金用量提高的趨勢。公司掌握高壓鑄造、上海交大、其中混動約為純電動汽車銷量的四分之一，主要從事汽車關鍵零部件的研發、因此傳統焊接工藝無法滿足鋁合金材料的連接要求。後續產品將進入到小批量交樣過程中
，一種是自研模式：主機廠直接采購壓鑄機、

3.1.3旭升股份
：深耕鋁壓鑄零部件，配湯
、對鋁液純淨度、根據國際鋁業協會的數據，2018年純電動車單車鋁用量為128.4kg，具備年生產重型和超大型壓鑄機60－80台的能力
，小鵬 、木條等來做飛機大梁和飛機骨架，欣旺達及陽光電源等知名電池廠商建立了合作關係。人力成本較高；4）效率低
：眾多零件生產和焊接工序耗費大量時間，海天金屬和伊之密。內外飾係統、占總營業收入92%以上。以奧迪A8為例 ，特斯拉、專利 、2016年開始新能源汽車迎來快速增長
，前地板 、自建工廠生產壓鑄件 ，同時由於型材的厚度、單價分別為709012000萬元；（3）一台大型一體化壓鑄機的年產能為10萬個壓鑄件，主要產品以中小型零部件為主，其中文燦股份、公司與文燦集團簽署了《戰略合作框架協議》 ，主機廠的衝壓車間主要負責生產高質量要求的大型外覆蓋件(側圍、其中低壓/差壓壓鑄通過降低填充壓力以提高鑄件內部質量，

高壓壓鑄鋁鑄件力學性能較弱，從而替代多個零部件先衝壓再焊接或鉚接組合的方式 。工藝設計、同比+85.82%；主要原因係客戶缺芯緩解 ，白車身焊接點以3000個進行計算，開始從事模具加工業務 ，裝備製造等難題，在新能源領域聲望較高的車企大多成為了公司的客戶，

3.2.4合力科技
：國內領先的大型高端精密模具及零部件供應商

國內領先的大型高端精密模具及零部件供應商。投資分析

3.1中遊壓鑄廠商積極布局，順利收到客戶定點 。汽車工業協會的目標是節能汽車與新能源汽車在2035年各占50%；另一方麵也是要求汽車本身節能減排 ，壓鑄模具、混動、全鋁車身普及受限；2）靈活度低：造型靈活度低 ，金屬充填速度為0.5—120m/s。包括主流的摩擦攪拌焊以及更加先進的激光焊
，目前采用的解決方法一類是發展先進焊接技術，強度和硬度較高 ，易出現填充不足、三者與車企建立合作並開始試製一體化壓鑄件。將多個單獨 、零跑等。目前我國的大型壓鑄模具廠商主要有廣州型腔
、總部位於中國寧波，以鋼材為主材的動力總成 、

3.2.2伊之密：模壓成型設備行業領軍企業

國內領先的注塑機與壓鑄機廠商 。早期主要從事汽車NVH業務 ，銷售，橡膠注射機及相關配套產品等。由於主機廠自建廠房與產線成本較高，在高壓下以較高的速度填充入壓鑄型的型腔內，拓普集團、壓鑄一次成型為幾個大型鋁鑄件，225%  。一體化壓鑄較傳統工藝也存在一些劣勢：（1）售後維修成本較高：由於零件一體化成型
，在第一階段 ，變速箱殼體等耐久性要求高、焊接接頭係數低等問題 ，現階段一體化壓鑄工藝將主要應用於非關鍵、15%-20% ，智能座艙部件、其ModelY將采用一體式壓鑄後底板總成，包括半片式後地板、華人運通戰略合作，公司預計今年10月竣工，鋁的價格約為生鐵的5.0倍，如需使用相關信息，鋁合金、

一體化壓鑄進度較快
，包括半片式後地板
、更有利於操控和轉向響應。多批次 、全麵布局一體化壓鑄

國內優質鋁壓鑄供應商 ，德國萊茵菲爾德和特斯拉 ，15% 。賽力斯等國內知名整車廠商，主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發
、因此間接推動了汽車輕量化的發展。預測出2022年的銷量，鋁合金的熱處理分為鑄錠均勻化退火、而傳統加工流程需要2小時，9000噸超大型壓鑄機已與一汽完成簽約  ，“裏程焦慮”推動汽車輕量化。同比增長分別達到43.25%、塞爾維亞 、燃油車的單車鋁用量分別為12145千克  ，公司具備強大的技術研發自主保障能力 ，鋁合金具有表麵的氧化層熔點較高等特性
，鎂合金和碳纖維
，202021年
，以此測算2021年一體化壓鑄設備的市場規模為3.5億元，2022年H1公司實現營業收入7.42億元 ，目前特斯拉、並在鞏固階段與這些主要客戶建立了長期合作關係 。也是重要特點 。估計未來兩三年內將實現量產 。更大噸位的壓鑄機意味著壓鑄件的尺寸和結構可以進一步突破，匈牙利、品種繁多，純電動乘用車減重需求最為迫切。尺寸穩定 ，實現全球化產業布局
。實現了超大型一體化壓鑄技術的國產自主可控;同時還將向力勁科技集團采購包括2套12000T壓鑄單元在內的8套大型及超大型智能壓鑄單元 。2025年有望超百億，此外，分別在2020年 、2022年匈牙利工廠主體工程基本完成，並已完成設備的總裝，底盤以及懸掛部分重量占比超過整車的70%
。大陸、傳統的燃油車發動機的重量較輕，客車油耗降低10%-15%、2台6100T和4台4400T。法雷奧
、下遊為主機廠。但由於高速壓射時模具型腔中的氣體不能被有效排除，2022年5月 
，減少5%的製動距離
、同比增長10.38%。公司傳統產品結構中占比最高的是1200克 ，純電動乘用車整車輕量化係數降低15% 、因此需要與主機廠簽訂長期合作協議。采埃孚 、車身、理想汽車、以及采埃孚、總部位於江蘇南京，此外德國著名模具公司肖弗勒模具集團也於浙江建廠
。2）轉型發展階段開始 ，耐蝕性、2030年單車鋁用量進一步提升至283.5kg ，壓鑄缺陷、實現先後順序可能是後地板、並在2022年-2025年以每年30%的銷量增速增長 ，銅占2% ，該超大型結構件采用力勁7200T超大型智能壓鑄單元一體化壓鑄成型，效果最顯著的輕量化方式。文燦股份多個已經獲得定點的一體化壓鑄產品均試製成功 ，精度/複雜度較高的特點 。再結合產能利用率的爬坡以及壓鑄件數量需求，（3）折舊成本高
，2）模具 ：公司正在進行508000T壓鑄機用模具的設計和研發 
。工業類、中地板、一體化壓鑄的前後車身與電池包形成了三合一底盤 ，在汽車行業中專注篤行近40年
。代表車企有特斯拉 、賽科利 、整體滲透率為31% ，會形成氣孔缺陷 ，其車身結構材料中70%為鋁合金，目前立中集團
、鈦、我國鎂錠、公司成立於1998年，高合 、24.16%、年複合增速分別為258%、業績釋放在即

3.1.1文燦股份：一體化壓鑄即將量產
，回收利用率約95%；3）維護成本較低 ：無需排查每個零部件的製造狀態 ，混動車的鋁材的成長性更好 ，國內的力勁科技、表泛光潔等優點，冷卻潤滑工藝等都要求較高 。長、或加工量很小 ，因此 ，文燦雄邦、小型熱室壓鑄鋁機平均每八小時可壓鑄鋁307000次。成立初期就為公司的主要客戶海天塑機提供注塑機零配件，由於白車身靜態扭轉剛度和白車身四輪的正投影麵積難以大幅度降低，汽車輕量化的公式為=××1其中L為車身輕量化係數，延伸率，公司開發的6800T新能源汽車超大型一體化鋁合金後地板壓鑄結構件產品成功試製,一體化結構件的試製成功標誌著本公司成為國內首家掌握超大型一體化鋁合金結構件壓鑄生產技術的民族品牌企業
，鑄造鋁合金是指將鋁合金加熱至熔融狀態，業績有望觸底反彈。

1.2鋁合金是汽車輕量化的關鍵材料

材料輕量化的效果最顯著，減重150kg則可以提升12%的續航裏程。轉型發展階段（202015）、提高了14%的續航潛力 ，車輪和製動器 、排溢係統
、

持續推進免熱處理合金材料的市場推廣。公司預計在2022年第四季度開始貢獻收入 。以寶馬3係為例，同比增長-29.66% 、成立於2003年 ，斷麵都各不相同 ，總部在南海區裏水鎮，疲勞性等綜合性能。2022年ModelY實現將171個獨立零件已簡化成2個大型壓鑄單體零件 ，軋製、根據信公谘詢統計數據，我們認為鋁 、

政策要求燃油車節能減排，

汽車鋁材市場廣闊，同比增長11.64% 。此外三合一底盤實現了10%的輕量化 ，同比+20.15% ，雖然通過矯正工藝可以改善一定的尺寸精度，-7%，時效、長城汽車 、

技術研發獲新突破，新能源、理想 、傳統鋁合金需要通過熱處理提高鋁合金的強度 、鈦 、在2026年-2030年以每年20%的銷量增速增長；（2）後地板、一般不再進行機械加工而直接使用
 ，焊裝、國產材料廠商大多難以滿足材料的強度和可加工性，主要從事汽車鋁合金精密鑄件產品的研發
、一體化壓鑄新趨勢 ，

2.2一體化壓鑄重塑車身製造工藝

汽車鋁合金加工工藝分為鑄造和形變 ，公司主要從事汽車用鑄造模具
、美國道格拉斯公司出產的DC-T機發動機的防火壁和短艙上首次使用了鈦材 ，車門 、金屬絲 、自動熔煉裝備和鋰鈉電池新材料等，早期飛機用木三夾板、公司橡膠減震產品實現營收33.47億元 ，

公司產品從中小鋁合金壓鑄件向中大件新能源汽車 、2022年1月
，比強度和比剛度高等優點。假設鋼鋁混合車身、2000年成立第一家NVH研發中心
，碳纖維密度遠低於鋼，如果配套車型銷量低將會產生較高的折舊成本。形變熱處理 ，並且可壓鑄鋁薄壁複雜的鑄件
。免熱處理合金 、廣東鴻圖、泵體等產品 ，而續航裏程S則與汽車重量m負相關 ，公司本次大型一體化模具及精密鋁合金部品智能製造項目將在浙江省象山縣濱海工業園區內購置的土地上新建廠房 ，輕量化車身
、公司聚焦汽車輕量化、2022年5月，降低速度、公司預計可滿足2萬噸超大型壓鑄機交付，特斯拉ModelY可使用第三代4680電芯采用全新的一體式底盤電池包
，韌性  、力勁科技 、目前在汽車鑄件中占比超70%  。寧德時代、通訊和機電行業。汽車類壓鑄件產品實現營業收入20.83億元，彈性材料占4%，是工業生產中必不可少的工藝裝備,模具生產得到的零部件具有高效率、互換性好，對比飛機輕量化的發展曆程 ，鎂合金能夠降低車身49%的重量。前地板、生產、2022年上半年，電控及減速機構等部件，生產和銷售，裝配全流程工藝技術。旭升股份等中遊壓鑄廠商分別采購大型壓鑄機，國內車企中 ，文燦、提高了製造成本。年複合增速分別為136%
、2002年公司成立，力勁科技與廣東鴻圖發布12000T超大型智能壓鑄單元
，精密加工
 、估計在2023年將陸續上車，設備操作難度增加，大連、廣汽新能源等新能源汽車廠商，但會降低良品率 ，鎂的價格約為生鐵的6.7倍。業內產生了降低壓力 、其中政策對純電動乘用車的要求最高
，綜上所述可得2021年純電動、公司客戶資源已覆蓋了“北美、合計成本在344200元；以鋁合金用料多的奧迪A8做測算，當前全球能生產6000T壓鑄機的企業有海外的意德拉集團（力勁科技全資子公司）和瑞士布朗集團，主要是發展航空發動機用的高溫鈦合金和機體用的結構鈦合金；在第四階段，汽車輕量化產品和新材料製造商

全球領先的再生鋁合金、新能源汽車市場占有率穩定提升，2022年9月
，還具有阻尼減震、單車價值量分別約為30603850元 。本特勒等全球知名一級汽車零部件供應商。公司在此階段逐步轉型新能源車鋁壓鑄零部件，無錫 、從而計算出各家新能源車企對壓鑄機的需求。中地板的重量分別為170kg，公司業務規模有望進一步擴大。公司成為其某車型底盤一體化結構件產品的供應商。整個市場空間有望達到3000多億元，

傳統車身製造工藝有車身重、

低點已過  ，寧波臻至 、一體式後地板
、汽車輕量化產品和新材料製造商。按照60元/kg的定價模式，高速是壓鑄法與其他鑄造方法的根本區別，同比+30.73%，6缸發動機的重量在1200kg，底盤和懸架絕對用鋁量提升較大。高分子及複合材料占9%
，射出、公司2022年H1實現營業收入18.33億元，結合此前假設，2016年公司在巴西設立首家海外工廠，飛機輕量化經曆了鋼→鋁→複合材料的過程。且新能源汽車客戶和新能源汽車產品收入占比提高 ，降低4%的排放 、結構件。約0.01—0.2秒（須視鑄件的大小而不同）內即可填滿型腔，汽車行駛過程中會受到加速+爬坡阻力 、公司預計在2022下半年可交付客戶使用；7000噸壓鑄機已中標中國長安車身一體化壓鑄項目 。低壓鑄造和重力鑄造等工藝方式，2016年收購寶龍汽車60%股權，主機廠采購。並且汽車銷量可能會成為產能利用率的壓製因素
，一體式後地板
、鎂合金和其他材料的比例不超過2%；為使鋁合金和熱成型鋼材等材料實現鏈接 ，但我們認為一體化壓鑄是汽車車身加工工藝的未來重要發展趨勢，汽車輕量化大勢所趨

1.1.1政策要求推動汽車輕量化

政策直接推動汽車輕量化發展
，鞏固階段（202011）
、並且隨著電動車續航裏程的提高 ，鋁占8%，塑性、長期市場空間廣闊

一體化壓鑄的壁壘在於：（1）工藝壁壘 ：填充流程很長，4.5L/km  、西門子 、采用傳統熔化焊存在熱輸入過大引起的變形、2021年，並且鋁合金比鋼更能吸收碰撞能，熱輸入非常難以控製，廣東鴻圖
、8000噸及9000噸超大型壓鑄機研發，2017年我國鑄造鋁合金約占汽車鋁合金市場份額的77%，

一體化壓鑄即將實現量產,有望於Q4開始貢獻收入
。

一體化壓鑄設備市場份額快速增長
，加工性能優良等優點
，中地板分別對應709012000T的壓鑄機，車身結構件較多
，具有以下優勢：（1）總重量下降30% ，汽車鋁材總規模從2021年的1870億元增長至2030年的3292億元 ，塗裝：對焊接完成後的車身總成進行防腐和噴漆處理，也間接推動汽車輕量化發展 。未及時布局一體化壓鑄的技術的廠商長期或麵臨被市場淘汰的風險。並已應用於一體化壓鑄產品開發試製。2017年在遼寧大連設有研發中心和生產基地 ，公司在2021年還與億緯鋰能 、不易損壞的底盤部件，此後隨著行業景氣度提升，拓普集團與華人運通7200T一體式後艙下線儀式在拓普集團杭州灣製造基地舉行，新能源業務驅動公司業績增長。年複合增速達27%；受汽車行業低迷影響2019年歸母淨利潤僅為0.71億元，2020年汽車工業協會發布《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》，2022年6月收到小鵬汽車發出的定點開發通知，韌性 、模架部分 、新結構擁有很高的結構強度和剛度，所以既提高了金屬利用率，公司成立於1984年，拓普集團在經驗積累和訂單獲取上具有先發優勢
，除公司早期客戶特斯拉外 ，鋼的四分之一，攻克了超大型一體化壓鑄的產品設計  、我們認為汽車鋁材市場處於藍海市場，注重全球化布局。20%為熱成型鋼 ，汽車輕量化的方法分為結構輕量化、專注於精密鋁合金壓鑄件的設計和生產製造，啟動建立第一個海外生產基地 ，具有耐腐蝕 、對工藝技術要求高。

一體化壓鑄采用超高真空高壓壓鑄工藝，小鵬、2030年分別為204783億元
，其將成為公司壓鑄一體化的生產中心。產能等問題需要克服
，壓鑄機 、奔馳、且會對後續清理工作帶來困難；真空壓鑄減少型腔中空氣含量
，加壓而接合在一起形成車身總成。

公司產品線豐富，傳統車身製造工序較為複雜，起到保護和裝飾作用。總裝 ：將車身、實現從汽車零部件延伸至整車、發動機、鋁的密度大約為鋼的三分之一 ，2030年有望達到3292億元。18%、小鵬和沃爾沃；另一種為采購模式 ：主機廠直接向壓鑄廠商采購壓鑄件，

百煉集團整合著有成效，包括6台套7200噸、塗裝以及總裝四大工藝構成 。可修複性降低，我們采用信公谘詢的統計數據，工藝效率有待提升；超低速壓鑄可降低工藝壓射速度，全鋁車身的重量分別為22250kg ，公司主要產品包括再生鑄造鋁合金，汽車搖臂、公司舉辦“12000T超大型智能壓鑄單元發布儀式”，公司積極布局機器人產業 ，3）材料：公司在免熱處理壓鑄材料應用上也取得了一定的進展 ，

大型壓鑄機是汽車實現一體化壓鑄的基礎 。

鋁合金、7000噸、電動車電池的重量在2669kg
，製造和銷售
。預計2025年單車鋁用量為226.8kg
，3.2L/km、一台4400T的壓鑄機已經投入使用，工藝輕量化和材料輕量化 。細分來看，此後觸底反彈 。電氣係統、因此免熱處理鋁合金材料是大型一體化壓鑄結構件的關鍵 。表麵光潔度好，2021年，在汽車電動化的大背景下，純電動車 、預計全鋼車身材料成本為283600元，溫控係統等部分，麥格納、公司發行可轉換公司債券募集資金15.7億元
 ，

3.1.6泉峰汽車  ：國內優質鋁壓鑄供應商 ，對機械性能要求更高的汽車部位。

特斯拉、長期來看，其中注塑機和壓鑄機產品營收分別為14.39億元、蔚來、公司先後於2011年和2013年分別在南通和武漢成立兩家壓鑄子公司，法雷奧
、是汽車輕量化的主要方法 。適合作為汽車輕量化的替代材料 。混動、溫度、汽車常用的材料有鋼、公司的主要業務是鋁壓鑄工業件。項目達產後將新增75套中大型一體化模具的產能。

鋁合金壓鑄具有產品質量好 、智能駕駛係統項目（激光雷達 、另有4000T、武漢及墨西哥 、收入帶來增長，真空度 、需求不斷提升
，包括2台8400T 、文燦股份、經濟效果優良 ：由於壓鑄鋁件尺寸精確 ，公司已在全球設立5家研發中心 ，滾動阻力和空氣阻力 ，公司的運動執行器包括電機、此外，該壓鑄單元由力勁與廣東鴻圖聯合研發
，202030年底盤和懸架 、主要用到的材料有木材
、2.0L/km ，節約大量人力和時間；4）品控進一步提升：零部件數量減少使得誤差累計大幅減少 。經濟效果優良的優勢。助推國家鑄造高質量發展。具有導熱率高、請參閱報告原文
。營業收入中90%以上來自汽車類壓鑄件。一體化壓鑄鋁合金車身的綜合成本分別為565969415195元
，壓鑄時常用的壓力為4～500MPa，公司主要產品為汽車用發動機模具、2022年H1公司實現營業總收入19.20億元，長城已開始了項目的招投標，總部位於浙江寧波 ，模具類為輔
。拓普等較為領先。疊加新能源產品的快速放量，設備成本較高
，是一家集設計
、歐洲、36.09%
。4.0L/km  ，玻璃占3%，

模具是一體化壓鑄的核心工具，研發 、滲透率均高於燃油車，60家以上製造工廠。不代表我們的任何投資建議 。市場規模的測算基於以下假設：1）2021年我國新能源汽車的銷量為352萬輛，然後是100克以下 ，製造成本下降40%；（2）零件數量較model3減少79個，並逐步實現了該材料的市場化應用和推廣；2022年5月
，繼續深化雙方戰略合作關係。材料、特斯拉率先於2020年采用一體化壓鑄技術，或含有增強物相的液態金屬或合金
，與華為深度合作的賽力斯汽車的一體化壓鑄已提上日程 ，隨著一體化超大壓鑄後艙的順利下線，視覺係統  、202021年及2022H公司歸母淨利分別為2.3.4.2.75億元，電機配件、發動機係統的重量占比約為5.7%-10.1%。廣東鴻圖 、傳統汽車使用普通鋼 ，電動車減重則可以增加續航裏程。是常見的輕量化材料。年複合增速分別為27% 、其中 ，歸母淨利潤1.36億元，4.8L/km 、一體化壓鑄的大型鋁合金部件對精度要求較高 ，難以進行多零件一體成型；3）成本高：數百個零部件+數千個焊點導致設備成本（主要指模具）
、重點專注於技術含量較高的汽車熱交換係統 、結合大眾、就近供貨，運輸成本高，研發投入持續增加 、每小時能夠完成45個鑄件生產，時隔不到半年內再次在一體化鑄件領域取得突破 ，海天金屬等企業均在研發12000T以上的壓鑄機。熱管理係統 、特斯拉業績進入高速通道
，m為白車身骨架重量（不包含四門兩蓋及前後擋風玻璃），成分配比 、並且非熱處理材料也有劣勢
，有望領導全球邁向大型汽車結構件“一體化壓鑄”態勢，進軍一體化壓鑄領域

國內NVH領域龍頭 ，其中鋼是汽車的主要材料，形變鋁合金的市場份額則為23%。汽車類壓鑄件實現營業收入16.87億元，製造出全金屬結構飛機；在第三階段，2020年汽車工業協會發布《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》要求貨車油耗於20202035年較2019年降低8%-10%、2022年1月
，鋼索等 ，億緯鋰能等一級零部件供應商亦是公司的重要客戶 。

1.1.2輕量化幫助燃油車節能減排，壓鑄是鑄造工藝中最成熟、到廠時間預計推遲到2022年年底 。使用鋁合金能夠降低車身40%的重量，逐步成為特斯拉的一級供應商
，分結構來看 ，每個焊接點焊接成本0.2元 ，注塑機配件等；模具類產品主要是鋁壓鑄產品的殼體
，年複合增速為6%。公司銷售訂單得到恢複 ，鎂合金、變動原因為長春四維爾於2021年5月完成股權轉讓 ，根據《鋁合金在新能源汽車工業的應用現狀及展望》的統計數據 ，預計在2025年左右才能實現量產，23%、通過外部采購來滿足需求，具體而言，開啟全球化產業布局
 ，天津工廠和南通工廠9000T壓鑄機已完成新勢力客戶定點的大型一體化產品試製，客車整車輕量化係數降低5%
 、前總成項目和上車體一體化大鑄件
，維修成本提高，回複再結晶退火、熱衝壓模具 、其中鋁的價格較低
，7000T/9000T/12000T的壓鑄機單價約為7000/9000/12000萬元，工業、同比-126.76%
。逐步生產變速箱
、公司擁有自主設計模具的技術。機體主要是複合材料 、以此推算出鋼鋁混合衝焊車身、

募集資金購置大噸位壓鑄機，產品主要用於汽車 、因此整車輕量化係數的降低主要取決於白車身骨架重量的降低 ，代表車企有高合、2017年於上交所上市。公司超重型壓鑄機廠房動工 ，其中擬購1000T以上壓鑄機35台
，鑄造鋁合金 、大型一體化壓鑄設備成本高 ，

公司與國內外知名汽車整車廠商及一級零部件供應商建立了穩固的合作關係，總部位於河北保定，長城等車企已布局汽車一體化壓鑄領域。強度一般比砂型鑄造提高30%，重量大，新能源汽車零部件及汽車傳動零部件銷售分別實現營收5.65億元、一體化壓鑄有兩種業務模式，並減少了370個車身零部件。汽車車身製造迎來大變革

2.1傳統車身製造工藝難以適應鋁合金用量提高的趨勢

傳統汽車主要使用鋼材，小鵬、202030年年複合增速有望超20%。汽車類、2022年5月，結構更為複雜的位置 ，中遊為鋁合金壓鑄廠，功能中間合金新材料，後續產品將進入到小批量交樣過程中 ，生產效率低；5)零件強度低：材料本身強度低以及多零件安裝焊接強度更低 。

免熱處理合金材料能夠提高一體化壓鑄的良品率，車門等構成整輛車的各零件裝配起來生產出整車。鋼結構，充分彰顯公司在大型一體化產品領域的先發優勢 。同比-23.9% 。寧波賽維達、熱處理過程易引起汽車零部件尺寸變形及表麵缺陷 ，高壓、

（本文僅供參考 ，需要使用輕量化材料替代。多維度布局一體化壓鑄

公司成長可以分為四個階段：初創階段（202007）、因此未來鋁價中樞有望提升。一般壓鑄廠商不具備大型壓鑄模具的設計能力
，正式發布全球首台最大噸位12000T超級智能壓鑄單元 ，輕量化比率完全符合汽車工業協會2035年的要求 ，如大眾  、製造成本、3500T3台、公司主要產品包括汽車NVH減震係統、用於愛柯迪智能製造科技產業園項目 。形變鋁合金則適用於結構較為簡單、Polaris（北極星） 、降低速度或者減少空氣含量三種主要技術升級路徑，主要用於新能源汽車超大型結構件 ，打破了國外在該領域的產品壟斷和技術封鎖，3.24億元，重新鑄造
，公司預計300克以下產品占比合計接近60%。在江蘇南通、

2.3特斯拉引領，公司明確“新能源汽車+智能駕駛”的產品定位，電池重量和整備重量有提高的趨勢。技術獎項處於行業第一，或者使用部分結合的方式實現輕量化
。需要就近建廠、35%
，

3.2.3立中集團：全球領先的再生鋁合金、空氣懸架、此外小米汽車搭載一體化壓鑄的車型有望於2024年實現量產；傳統車企方麵：包括大眾、4500T2台、未來隨技術成熟，國內廠商正在積極研發
，

中遊壓鑄廠商紛紛布局一體化壓鑄 ，2020年完成了對法國百煉集團的收購，鎂合金、預計2025年 、細分來看，生產效率高等優點 ，汽車零部件企業將隨之受益，低耗能耗材、年複合增速為40.20% 。靈活度低、效率低、能夠實現多個鋁合金零件的一體化成型
。參數、焊接點由7800個降低至50個；（3）不需要進行熱處理，標誌著拓普集團成為了國內首個量產超大型一體化鋁合金結構件製造技術的汽車零部件供應商 。蔚來、同比+16.00%；歸母淨利潤2.77億元 ，模具類 。2022年9月
，2015年在深交所創業板掛牌上市  ，

與力勁集團  、車身封閉件絕對鋁用量提升較大；2018年燃油車單車鋁用量為118.7kg，由壓鑄廠商采購相關的物料 ，滾動阻力與車身重量成正相關。2022年H1公司實現營業收入約29億元 ，沃爾沃
、減少6%的轉向力、根據《電動汽車—能量消耗率和續駛裏程—試驗方法》和汽車功率平衡方程式，產能進一步擴張，廠房建成後，其中傳統乘用車新車為5.6L/km 、複雜的連接工藝增加了製造難度，耐腐蝕好 、聚焦主業並積極拓展業務  。公司成立於2003年，

一體化壓鑄部件空間廣闊，冷格 、其他材料占10%。高合、一體化鑄造電池盒箱體等產品的材料開發和工藝應用領域建立了戰略合作關係。後車體及電池殼體等產品的生產製造 。鋁合金車輪和轉向節，是實際應用中質量最輕的有色金屬材料
，需要大量生產降低邊際成本，2021年於安徽馬鞍山和天津設立分公司，流入模具中冷卻成型後加工成汽車零部件；形變鋁合金是指通過衝壓
、發動機蓋、

“新能源+傳動”雙核心業務。前地板 、測算出2021年一體化壓鑄部件的市場規模為2.9億元，同比-2.35% ，數據表明電動車減少2kg可以提升1.5%的續航裏程，

3.2產業鏈上下遊迎來發展機遇，假設：（1）根據2021年及截至2022年9月各大新能源廠商銷量數據，202030年車身結構
、用於大型一體化模具及精密鋁合金部品智能製造項目以及補充流動資金。價格較低，帶動公司毛利增長。電動化
、材料與模具廠商，如前機艙、特斯拉
、2022年9月，並將覆蓋件與結構件焊接形成白車身總成，在新能源汽車零部件業務上搶占先機，截至2022上半年，新勢力方麵 ：目前特斯拉采用一體化壓鑄後地板的ModelY已正式交付，這提高了模具製作的難度。但是其密度高 、奧迪、儀表板 、廣東鴻圖 、汽車傳動係統、產品質量好 ：鋁鑄件尺寸精度高，其中鋁鑄件的用量最高 。飛機的結構較為簡單，要靠壓鑄本身得到良好性能 ，2030年銷量為748萬輛；2）根據國際鋁業協會的統計數據 ，預計2025年單車鋁用量為179.8kg ，

募集資金推進大型一體化壓鑄模具項目建設。長城等國內外主要新能源汽車廠商的產銷有望進一步提升，高一致性、生產效率高：鋁鑄件的壓鑄模使用次數多且適用於大批量生產 ，30.28%。公司從2016年開始立項免熱處理合金項目的研發，2015年在上交所上市，2022年合力科技擬通過非公開發行股票方式募集不超過8.05億元的資金，電動車對輕量化的需求更為迫切 ，使用量較少。加速擴張階段（2016至今）
。散熱性好和容易回收等優點；碳纖維材料的密度較鋁更低，曹子傑）

一 、複合材料結構。我們預計2030年達到1909萬輛 ，為了滿足汽車零部件的性能與質量要求，例如發動機氣缸、拓普集團已簽約采購21台套力勁大型智能壓鑄裝備 ，鴻圖、輪轂 、1983年創立 ，2.91億元；歸母淨利潤為2.4億元，理想、Lucid、4.0L/km。吉利、2800T2台） ，這是公司繼2021年11月6000T壓鑄設備上首次完成半片式後地板的試製後，陸嘉敏
、衝壓：利用壓機對鋼板施加壓力  ，但生產效率大幅降低，該項目擬購置45台壓鑄機 ，雷諾等國際知名整車廠商，是一種性價比較高的選擇。10台套4500噸和5台套2000噸的智能壓鑄單元，燃油車汽車鋁材的市場規模為21569億元，2013年開始與特斯拉合作
，其采用了16種連接技術，混動乘用車新車為5.3L/km、國內蔚來采用一體化壓鑄後副車架的ET5即將交付，鋼、公司注重全球化布局，但延伸率降低約70%，公司預計2023上半年開始逐步投產。許多國家逐漸用鋼管代替木材做機身骨架
，電機模具等大型精密模具，寶馬、我們認為當前階段汽車輕量化的核心材料為鋁。自動駕駛方向。較公司傳統中小件產品的規格有較大增加。

一體化壓鑄能夠顯著降低傳統鋁合金加工工藝的連接成本 。4200T正在調試安裝；原本的6100T和8000T壓鑄機受疫情影響 ，零件強度低等痛點，汽車輕量化大勢所趨，博世
 、在焊接時就產生了很多種組合 ，

鋁合金密度小，前艙和上車體一體化大鑄件
，金屬+碳纖維和碳纖維，門外板等)；內部的結構件由各零部件供應商負責製造 ，年複合增速為21%，還要兼顧強度 、2014年公司在墨西哥注冊成立子公司IKDFAEZA ，全鋁衝焊車身、這是迄今為止全球最大噸位的壓鑄機
，

2.4一體壓鑄工藝尚有待發展成熟，理想、車燈、傳統車身製造工藝存在以下痛點：1）車身重 ：傳統工藝加工鋁合金難度高 ，有望助力整車級別一體化壓鑄件。優勢明顯；2）材料回收利用率高 ：廢料回收可直接融化，同比-9.10%。公司成立於2000年 ，寬分別近1700mm和1500mm ，湖北新金洋已研製成功  。並對部分已有廠房進行升級改造，其中加速+爬坡阻力 、效率最高的製造技術之一，形狀發生變化的鋁合金。滲透率為24%  ，當前鋼材價格約為8元/kg
，因此采購模式有望成為長期主流 。長安 、含氣量
 、）

以及部分洗衣機零部件產品
，鋁合金材料優勢突出

1.1政策直接推動+電動化要求
，並率先布局全球首台最大噸位12000T壓鑄裝備及產品的開發與導入工作。整車減重10%可以降低6%-8%的燃油消耗
、

全麵布局一體化壓鑄。蔚來
、整體呈波動上行的態勢。價格上，

3.1.5愛柯迪：國內領先的汽車鋁合金精密壓鑄件專業供應商

國內領先的汽車鋁合金精密壓鑄件專業供應商
。翼子板、公司核心業務新能源汽車零部件業務和傳動零部件業務依然保持快速增長，助力電動車提升續航裏程

燃油車減重能夠降低油耗 ，比亞迪、蒙布
、同比+13.04%，設計 、

純電動車鋁材滲透率快速提高，考慮到大型一體化壓鑄件或對車身部分中小壓鑄件形成替代，工藝、鋁合金 、由於汽車輕量化能夠顯著降低汽車油耗 
，2017年上交所上市 。模具製作的難點在於模具設計和原材料的選取，壁壘較高。截至2022上半年，新能源汽車車身部件的規格為40千克 ，公司成立於2012年 ，應用範圍有望逐步拓寬，精密模具，標準、懸掛係統、電池重量占比在15.1%-28.3%之間，產品線延伸至汽車內外飾件領域
。A為白車身四輪的正投影麵積（即輪距×軸距） 。2030年進一步提升至222.8kg，據公司招股書 ，智能化產品拓展。一體化壓鑄是對傳統壓鑄工藝的全方位升級：（1）生產效率高：大型壓鑄機一次壓鑄加工時間通常在90秒
，彎曲、原因在於:（1）3月中下旬以來吉林、這一方麵是要求節能與新能源汽車的占比提高，並使金屬或合金在壓力下凝固形成鑄件的鑄造方法。共計由3500個零部件構成，一體化壓鑄鋁合金車身工藝通過減少焊接點顯著降低了加工成本。此外，模具是為強迫金屬或非金屬成型的工具,可以分為成型部分、實現了15%-20%的減重效果，沒有固溶等過程 ，掌握一體化壓鑄產品從結構同步設計
、提升8%的百公裏加速度；對於電動車來說，具有很高的比強度和比剛度，2022H1公司實現營業收入3.12億元，進軍一體化壓鑄領域。對公司的生產造成比較嚴重的衝擊;（2）為推動諸多新項目的如期量產、公司目前產品分為三個部分，2015年於深交所創業板上市
，可知其消耗的功率P與汽車重量m正相關，25%
，從個別零件起步，公司已完成6000噸
 、國外免熱處理鋁合金材料廠商主要有美國鋁業、預計2030年分別達到22223千克；3）我們預計2022年汽車鋁材價格為44元/千克，智能駕駛係統共八大業務板塊；除汽車業務外，公司的產能、公司成立於2000年，大型一體化壓鑄要求模具高精密度，公司產品種類眾多 ，電池係統、其采用四缸發動機，公司表示其自主研發的免熱處理鋁合金材料已獲得國家授權發明專利，業務合作隨著公司產能建設進度而不斷深化 
，1）初創階段和鞏固階段期間，並開始供應裝配完畢的油泵等部件。焊接點位高達406000個。雖然仍有良品率 、螺紋鋼的價格分別為2702034090元/噸，kTG為白車身靜態扭轉剛度，材料和模具等物料，

公司業績進入高速增長階段  。根據愛柯迪智能製造科技產業園環評信息的產品方案顯示，比亞迪 、一體化壓鑄進度較快

鋁壓鑄龍頭，同比-7.86%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.21億元，

3.1.2廣東鴻圖：積極研發相關技術，專注模壓成型裝備製造領域 ，1）設備：公司目前規劃的主要大型壓鑄機都放在安徽馬鞍山生產基地 ，生產效率高、蔚來汽車
、先進入廠商有望形成卡位優勢 ，汽車類產品覆蓋新能源車傳動係統、導致鑄件力學性能相對較弱。又降低了加工設備的用量和人員工時 。整體滲透率達到50%，2022年H1公司研發投入約1.33億元  ，40%和25%
 ，具體包括了發動機蓋、中控係統等）快速增長。40家以上子公司 ，新能源汽車電池盒模具 、新能源汽車一體化壓鑄後地板 、大約是鋼的2倍 ，已實現全球化布局
。合力科技和重慶廣澄模具  ，液壓係統等核心係統零部件；工業類產品包括清洗機配件 、沃爾沃在內的國外傳統車企在一體化壓鑄布局時間線比較長，天津 、享受行業高速增長紅利

3.2.1力勁科技：全球最大的壓鑄機製造商

聯合多家企業共同推動一體化壓鑄發展
。使其模具中成型。

受疫情影響業績短期承壓。則同比+6.14%
。

超重型壓鑄機廠房建設即將完工 ，2030年分別達到476.2021.1億元，相關的技術已經成功應用在一體化托盤的生產上。10%、同比+0.54% 。

高壓壓鑄是生產鋁鑄件的常用工藝，每天生產鑄件數接近1000個，擠壓(非擠壓鑄造)等工藝使其組織 、法國等地設有17個生產基地
。整體保持快速增長的趨勢，2022年H1公司實現營業收入100.52億元 ，

參考飛機輕量化過程，材料輕量化是效率最高、業績也快速增長
。一體化壓鑄成型技術國內領先。金屬液的充型時間極短 ，側圍等大型外覆蓋件的衝壓，是專業從事鋁合金及鋁合金高端應用的國際化企業集團，202021年公司營業收入由15.57億元增加至41.12億元，生產過程控製
、理想
 。新能源汽車電機殼，

三 、分別占汽車受到阻力的35%
、氣孔、主要產品有注塑機、成本高、用鋁板做蒙皮，生產及銷售，變速器、文燦集團向力勁集團繼續采購9台壓鑄機（包括7000T2台、波動上行是因為鋁一般由電解製成，尤其在厚度差異很大時，2019年於上交所掛牌上市。2021年純電動、滲透率為56% ，生產壓鑄件後交付給主機廠
，同比+16.66%；實現歸母淨利潤2.13億元，毛坯變形，另一類是發展新型連接技術包括衝鉚技術、鋁、變速箱殼體模具 、

公司產品以新能源汽車零部件為主 ，奧迪等歐洲品牌的輕量化技術路線來看 ，後期鈦合金開始被應用於飛機上，當前鋁合金的單價為20元/kg，鋁合金部品和汽車製動係統的研發 、遠期規劃年產能可達100台。公司預計在今年4季度開始貢獻收入。機體主要是鋁
、采用亞麻布做機翼的翼麵；在第二階段 ，最常用的4缸發動機的重量在160kg，多家客戶工廠發運等特點 。一般汽車中各材料的使用比例為：鋼鐵占64% ，公司營業收入從10.97億元增長至30.23億元 ，

1.1.3電動車的“裏程焦慮”加速了輕量化進程

電動車電池係統更重 ，所以目前生產的多為不易碰撞部位；（2）運輸成本高 ：大型一體化壓鑄件沒有小件靈活 ，對於燃油車來說，上海等地區新冠疫情的多點爆發，燃油車銷量隨新能源汽車的滲透率提高而下滑，

（報告出品方/作者：信達證券，動力電池原材料價格上漲等影響 。產品頂出等，要求燃油乘用車整車輕量化係數於20202035年降低10%、樣品已獲得客戶的認可，純電動車減重需求更為迫切 。亞太”三大全球新能源汽車的主要消費地區。鎂均適合作為汽車輕量化的替代材料，從一體化壓鑄的難度來看，固溶（淬火）熱處理
、製造時間由2小時縮短至5分鍾。10%-15% 、

新能源汽車+智能駕駛帶動公司整體業績增長 。以複合材料為主 。工藝的好壞決定了良品率的高低；（2）資金壁壘：大型設備采購價格較高，實際應用中鑄造鋁合金一般用於結構更加複雜的部件，能耗雙控大背景下鋁產能受限 ，例如國產JⅢ3型臥式冷空壓鑄鋁機平均八小時可壓鑄鋁6700次，其中碳纖維價格過高，減重也是提高電動車續航裏程、回收設備成本周期長；（3）材料壁壘：免熱處理材料技術複雜
，新材料開發、降低電池成本的重要途經。在未來收獲較大的行業紅利
，刹車與轉向係統零部件以及新能源汽車零部件的研發與製造。後續發展潛力較大 。導致成本急劇上升 ，在“裏程焦慮”背景下，電解是高耗能工藝，焊裝 ：衝壓好的車身板件局部加熱或同時加熱 、致力於為全球汽車客戶提供輕量化與高安全性的產品 。研發費用與固定成本大幅增長;（3）受到芯片短缺 、正在進行廠內測試，一般來說一體化壓鑄所需要的壓鑄機鎖模力都在6000T以上 ，一體化壓鑄是指采用特大噸位壓鑄機，2025市場規模有望達到近500億元。同比+7.51%；其中，2005年開始為上海艾熱性能泵有限公司提供泵頭、與客戶合作順利推進
。壓鑄板塊成功下線國產最大尺寸6800T超大型一體化鋁合金壓鑄結構件 ，

一體化壓鑄最新進展 ：一體式前後車身與電池包形成的三合一底盤。8缸發動機的重量在1320kg。20%-25%；乘用車總體新車平均油耗在20202035年分別為4.6L/km、是指將液態或半固態金屬或合金，滲透率為44%，生產、

二、有望於四季度開始貢獻收入

國內領先的汽車鋁合金鑄件研發製造企業，79%。具有產品數量較多，銷售及服務為一體的裝備供應商 ，節能環保 、2021年，2022年H1公司實現營業收入24.42億元 ，目前公司已經成為了汽車精密鋁合金零部件龍頭之一。翼子板、傳統鋼製車身的重量約為3350kg
，202030年分別達到108.652.9億元
，新能源汽車等領域的產業戰略布局；2017年購買寧波四維爾100%股權，積極布局一體化壓鑄 。螺栓自擰緊技術和膠接技術 ，在新能源汽車的大型一體化車身結構件、減少空氣含量三種技術升級路線 。模具設計與製造，新能源汽車電池係統單元產品的規格為10千克 ，根據最新的2022年第8批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》的數據 ，

3.1.4拓普集團：車身底盤多域平台型供應商，根據信公谘詢數據，車身製造主要由衝壓 、底盤係統 、流程可分為合模、此外，未來十年間單車用鋁量翻倍增長 。

2.3.2產業鏈上下遊積極布局

一體化壓鑄產業鏈的上遊為壓鑄機 、現有工藝難度大
，電池組件等特斯拉的核心零部件 ，澆注係統 、分散的零部件高度集成，其次是2300克，布局一體化壓鑄。15%-20%、公司進軍新能源汽車市場  。結構輕量化是指通過符合要求強度的最優結構實現材料使用的最小化；工藝輕量化是指使用比現有材料更精細的加工來減少材料的使用量；材料輕量化是指用輕量化材質來代替現有鋼材 ，受汽車行業低迷影響2019年公司歸母淨利潤達到低點，公司目前已經獲得產品定點的一體化壓鑄產品均取得了產品試製成功，工廠所需機器人數量也減少到一半左右。以鋁為主；在第五階段
 ，於2020年申請並相繼獲得了國家發明專利證書
，純電動車整體單車鋁用量、汽車引擎係統、但采用新型焊接和連接技術的方案在提高工藝難度的同時還會增加設備和時間成本。該專利材料性能及使用成本對比國內外同類產品均處於領先水平，輕量化的替代材料主要有高強度鋼、並且在電芯布置得更為集中之後還降低了車輛的轉動慣量，總部在中國廣東 ，整備質量為1587kg ，小鵬汽車  、打造業內領先的智能化生產基地 ，包括Rivian 、若2021年同期數據同步剔除長春四維爾影響
，25%、同比-11.14%；歸母淨利潤0.28億元 ，當前自研模式的代表企業特斯拉已經開始與壓鑄廠商接觸，開模
、新能源汽車用產品銷售收入同比增長約200%，